分享锦集：太平洋与东方明天会更

太平洋与东方保险(P&O)2月22日公布的本财务年首季业绩，每股净利由上一季的5.95仙，跌至0.31仙，股价应声而跌。

股友对该公司的首季表现，感到失望，抛售其股份，是可以理解的。

但是，假如投资者细读该公司的季报，同时又抱着长期投资态度的话，就可能不会产生恐惧的心理，而轻易的退股(卖掉股票就是退股)。

该公司在季报的“本年展望”中说：“国家银行由2012年1月1日起实施新的车辆保险架构，准许保险公司在未来4年中，逐年提高保费。”

该公司因此预测：“本财务年的业绩表现，将比一上个财务年更佳。”

查上一个财务年，该公司每股净赚20.18仙。

今年盈利胜往年

该公司董事部以白纸黑字用肯定的语气预测到今年9月30日财务年的业绩将比上一个财务年(至2011年9月30日)更佳，反映了该公司董事部的信心。

上市公司董事部通常都不敢或不愿对未来财务年的盈利作出预测，因为在每一家公司的季报中，都有一个项目，叫“盈利预测和保证”，董事部必须向交易所交代是否能做到。该公司上一季并未对本季的盈利作出预测。

本季财报虽然未提供预测盈利数额，但却明确的说“本财务年的业绩表现将胜过去年”，也算是相当大胆的预测了。

该公司本财务年首季盈利大跌，如果全年盈利要胜过往年，未来三季的盈利就必须比往年有更大的增幅。

该公司能否做到“今年盈利胜往年”，让我们拭目以待。

分享锦集：如何发掘第二线优质股

有一些公司，经过重组及瘦身后会像火中凤凰般，成为优质股，马建屋就是一个典型例子。
我在《格林尼和金锋大股东廉价私有化上市公司》（1月30日）一文中，最后一句为“机会是在第二线优质股”。

这句话，引起了不少读者的兴趣，不断的有人问：

⑴为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

⑵“第二线优质股”是指那些股票？（要符合什么条件才有资格称为“第二线优质股”？）

⑶怎样找出有潜能的第二线优质股？

⑷散户应采取怎样的投资策略？

现在让我逐项回答上述问题：

答案一：为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

金融海啸重伤 散户却步股市

次贷风暴所触发的金融海啸重伤散户，使散户却步股市。在过去三年中，在股市积极投资的都是投资机构，他们所买的都是活跃的蓝筹股，导致蓝筹股持续上升，至今高企不下。

对于第二、三线股票，一来是由于交投不活跃，票量不多，而素质又良莠不齐，投资机构不感兴趣，导致股价长期不振，形成了蓝筹股与第二三线股股价各走极端的怪现象。

在长期被投资大众冷落的情况下，导致许多第二线优质股价值严重被低估。

大家只要仔细阅读报章的股市行情表，就不难发现，蓝筹股的本益比，许多已在15倍以上，而许多优质第二线股票，本益比在5倍以下的，比比皆是。两者形成了强烈的对照。第二线优质股何以无人问津？我想原因有二：

⑴是不了解。大马投资者认真研究上市公司的人数，出奇的少，大部分人都没兴趣做功课，导致大部分人不了解上市公司的价值。

⑵大多数人只感兴趣投机，以赚取快钱，对于长期投资，兴趣索然。许多第二线优质股都不是热门股，股价波动不大，难以引起投机者的兴趣。

股票投资，假如你是一名“跟随者”，跟在别人后面，大家买什么你也跟着买什么，那么，你只能赚到大家所能赚到的钱，你的投资成绩，不可能比别人更特出。

如果你想你的投资成绩超越一般人的话，那么，你就一定要跟别人有不同的想法，必须做别人不想做，不要做的事，这样，你才有可能赚到一般人所无法赚到的钱。

这就是“反向”的真义。

就以目前股市的情况来说，我认为，大部分蓝筹股价值已反映在股价上，上升的幅度以回酬巴仙率计算，肯定不如价值被严重低估的第二线优质股。

答案二：第二线优质股是指那些股票？

“优质股”须具备条件

第二线股亦良莠不齐。我认为惟有具备以下条件的股票，才配称为“优质股”。

⒈要有合理的盈利表现，而且在可以预见的将来，其盈利趋势可以持续。

⒉派发合理的股息。

⒊现金流量平稳，不会出现货物滞销，导致周转不灵。

⒋预期本益比在8倍以下，越低越好。（以本财务年，不是以过去财务年的每股净利计算出来的本益比）。

⒌盈利有成长潜能。

要具备以上五个条件中的最少三个，才有资格称为优质股，成为我们考虑投资的对象。

答案三：走样发掘第二线优质股？从何下手呢？

研究报章找“灵感”

最方便的方法，是找一份《南洋商报》的“股汇”版，从“本益比”栏中找“灵感”。你可以将本益比8倍以下的股只写在一张纸上，作为研究的对象。

但要特别注意，报章用以计算本益比的，是上一个财务年的每股净利，而且是全年的数目。

现在的商业社会，竞争白热化，上市公司的盈利在一年中可以有很大的变化，所以，不要完全以一年前的资料作为选股标准，而是要跟进每季的业绩，以确保你是根据最新的资料，而不是根据一年前的资料作出投资决定。

有一些公司，曾有一个时期陷入困境，但经过重组及瘦身后，会像火中凤凰般，成为优质股。马建屋就是一个典型的例子。

读完公司文告

该公司在九十年代曾是蓝筹股，金融风暴之后，曾有一段很长的时间陷困，直到两年前，大力扩展借钱给公务员的业务，才脱胎换骨，以黑马的姿态出现，成为表现极为特出的优质股。

那些只记得该公司困境的投资者，忽略了该公司翻身的最新进展，都错过了低价买进该公司股票的良机。

有意“寻宝”的投资者，最好养成每天读完公司文告的习惯，这样，才有可能跟上上市公司的最新进展，抓住新的投资机会，取得卓越的回酬。

随手举一个例子，太平洋与东方保险公司（P&O），是2001至2008年的8年中，有7年蒙受亏蚀，这个印象深植投资者脑中，所以，一提到太平洋与东方保险，投资者的第一个反应就是该股不是好股，实际上该公司由2009年起就恢复盈利，而且逐年上升，去年已每股净赚20.18仙。

仔细看季报

再仔细看该公司的季报，该公司去年第三季每股净赚6.58仙；第四季赚5.95仙，比第一及第二季的3.96仙和3.68仙有显著的增长。

如果本财务年能够重复第三及第四季的业绩的话，到2012年9月财务年，就有可能每股净赚25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比不过4倍，跟其他金融股相比，此预期本益比显然偏低。

太平洋与东方保险之所以能改善业绩，相信跟国家银行实施的风险管理新架构有关（RBCCapilalFramework，有兴趣的可以进入Google找到此份超过100页的文件，了解详情）。在这新架构下，保险（尤其是杂险）的经营环境改善了，今后保险公司的盈利可望更平稳。

将在2月底出炉的该公司本财务年首季的业绩，将是该公司能否持续去年最后两季业绩的重要资讯，有意购买该公司的投资者应注意跟进。

另一个典型的例子是供应汽车配给国产车的EP制造（EPMB）。

这家历史颇悠久的公司，给大家的印象是业绩平平，却很少人注意到在过去三年中，该公司的业绩有显著的改善，每股净利由2009年的4.51仙，到2010年的15.90仙，到2011年9月的三季已赚了18.58仙。

如果该公司到去年12月的第四季能保持第三季6.20仙的盈利的话，即将在本月底公布的去年全年每股净利可能达到25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比也是4倍。

该公司五年来的股价除了去年5月一度突破1令吉的票面价值之外，从未超过1令吉，实在令人费解。

注意低调公司

由于大部分股友只热衷于热门股，对于低调公司视若无睹。一些低调公司，实际上是很结实的，例如建筑股中有一家叫高胜（KEN）的，以9586万的资本，手头拥有7108万的现金，每股现金74仙，完全没有负债。

去年每股净赚20仙，今年首三季已赚了17.79仙，全年业绩将在本月底出炉，预料每股净利将超过20仙，难怪该公司持续不断的回购该公司的股票，到1月17日时已买进了6,046,700股。（资料均取自公司文告）。

只要养成天天读公司文告的习惯，要发现有潜能的股票，并非难事。

假如你想在股市长期生存，就非勤做功课不可。勤于阅读年报、季报及公司文告，是挖掘有潜能股票最佳途径。

答案四：散户应采取怎样的投资策略？

赚钱要靠自己做功课

①买进时就准备进行长期投资。

生意是要时间去经营，才有可能把钱赚到手的。你必须给时间让公司的管理层替你赚钱。

生意是要按部就班去进行才能创富。

创富不可能一蹴而就，细水长流胜过一次过的暴利。

②买进股票后要贴身跟进公司的业绩进展，如果公司无法达到你预期的盈利，而又没有充足及合理的理由，就应立刻退股——把股票卖掉。

③所有的投资决定，都要根据基本面作出。

基本面必须有事实与数字支撑，不可存有幻想，更不可有偏见。

临渊羡鱼，不如退而结网。

记住，赚钱是非常个人的事，别人很难替你作主。

一般声明

举例只是方便说明，并非推荐购买，本人可能拥有或未拥有有关股票。

分享锦集:你也可以开金店

从投资的角度看，与其买黄金保值，倒不如开金店，更容易赚钱。（档案照）


2 of 2这两年来，黄金暴涨，现虽然已由巅峰略为回落，但仍比两年前高出一大截。两年前买进金条的人，现在仍有丰厚的利润。

黄金一向被视为有保值的价值，同时也是高贵身分的象征，受到全球人们的钟爱，历久不衰，过去如此，将来仍将如此，黄金一定有人要，所以黄金生意一定有得做，也一定有利可图。

开金店6难题

窃以为从投资的角度看，与其买黄金保值，倒不如开金店，更容易赚钱，理由是收藏黄金保值赚钱，是消极及被动的行为，你的命运由别人（市场）决定，而开金店则是积极及主动的赚钱法，命运操在自己手中。

也许你认为你没条件开金店。是的，开金店谈何容易，最低限度要面对六道难题：

第一：资本颇大
宝光控股执行主席兼董事经理拿督锺义翔在受访问时透露，开设一间金店，成本介于300万至500万令吉之间，并非小型企业者可以负担得起。

第二：人才、管理、经验，三者缺一不可
人才难找，管理和经验需要时间陶冶，并无捷径可循。

第三：理想地点难找
作为零售生意，金店最好坐落在人气旺盛，人流稠密的地点，而此类地点可能早已被其他零售商捷足先登，轻易不肯放弃，故可遇而不可求。

第四：品牌不易建立
作为贵重商品，黄金顾客多数光顾老招牌金店，确保货真价实。

第五：规模
规模要大才能通过薄利多销，降低成本。通常大型金店集团都拥有自己的首饰制造厂，这是只有一两间店面的金店难以做到的。

第六：回本期长
首饰难以获取暴利，投资回本期长，要多年耐心守候才能建立基本顾客群，达到生意量稳定的地步。投资者把资金投进去将长期被绑。

要克服以上六道难题，谈何容易。若如此，一般投资者岂不是与首饰业无缘？

200万投资珠宝公司

其实，这是错误的想法，只要大家突破思想的框框，打破“力不到不为财”的传统观念，你就会发现，每个人都可以通过购买上市珠宝公司的股票（股份），就可以轻易的克服以上六难题，达成投资珠宝业获取合理回酬的心愿。

宝光珠宝业大哥大

现在让我举宝光为例来阐述这个概念。

宝光是大马珠宝业的大哥大，有悠久的历史，是大家所熟悉的老招牌金店，备受信赖。

该公司在全马拥有100间分店（第100间最近在怡保开幕），以后每年会增开3至5间分店。

宝光的实收资本为2亿500万令吉，分为每股面值50仙的股票4亿1000万股。

4亿1000万股的1%为410万股，而100间的1%为1间。

所以，只要你购买410万股宝光股份（股票只不过是股份的证书而已），你其实就等于已经拥有100间分店中的其中一间。

以宝光在1月30日时的闭市价48仙计算，购买410万股的投资额为：
RM0.48×4,100,000 = RM1,968,000。

这等于说，你只需要拿出约200万令吉，就可以开设一间分店。以宝光今年首季的净利计算，只要3年多就可以赚回200万的投资额（本益比三倍）。

本小利大 回收期短

锺义翔说，开设一间分店的成本为300至500万令吉，假设我们取中间数，投资额为400万令吉的话。

也比通过买宝光股票开金店高一倍，回收期也长一倍。

资产证券化概念

不要忘记，宝光的金店，都坐落在优良的地点，有稳定的顾客群，生意滔滔，而且已有可观盈利，开新店不但地点难找，而且起码要守三、两年才有利可图。

所以，通过购买宝光1%股权（410万股），拥有宝光1%金店，是本小利大，回收期短及省时省力的投资法。

开新店则是本大利小，回收期长及麻烦多多的投资法。比较之下，优劣立见。

可惜的是大部分散户都没有“资产证券化，证券大众化”的概念。

所谓“资产证券化”就是用一纸证书来代表资产（店屋、厂房、货物、现金等等都是资产）的价值，跟地契代表土地；车卡代表汽车拥有权没有两样。

股票代表企业所有资产，买股票就是买企业的资产。

所以，宝光的4亿1000万股股票，是代表宝光100间金店的所有资产，包括建筑物、存货、现金、工场、商誉等等。

购买410万股宝光，你其实是购买了宝光1%的资产（包括业务），也就是拥有100间店铺中的其中一间。

通过买股票投资

“证券大众化”就是将股份（股票）分割为数额很小的份额，使人人都买得起，而达到了“大众化”的目的（股票是证券之一），证券大众化其实是均富的最好途径。

宝光成为上市公司，使每一个人都有机会通过购买股票，投资于该公司，分享营业成果，只要循规蹈矩去做，就是公德无量。

买入股票解决开店6难题

通过购买410万股宝光，拥有一间宝光金店，你轻易的解决了以上所说的开新店的六大难题：

第一：成本低
通过购买宝光股票开设金店，成本比开新店低一半，如果盈利相同的话，赚率将增加一倍。

开新店是本大利小，购买现成金店是本小利大。

第二：现成人才
不必为人才、管理及经验伤脑筋，由锺义翔领导的团队，会替你把金店管理得妥妥当当。拿督是此行的行尊，对这行业了如指掌，而手下员工大部分有丰富的服务经验。

该公司数十年来年年赚钱，说明了这个团队的可信赖程度。开新店不容易找到这样的人才。

第三：地点优越
宝光的现成金店都在优良的地点，解决了好店位难找的难题。
实际上，这些优良的地点本身就是无形资产，是有价值的。

第四：品牌受信赖
宝光是老招牌，家喻户晓。

第五：规模大
大宗买原料，可以降低成本。

第六：回本期短
现成金店马上有盈利，新店恐怕要等上三、五年才可赚钱，不但缩短回本期，而且资本已证券化，随时可以在股市脱售，以套取部分或全部现金，不像私人金店那样，资金长期被捆绑。

宝光到去年10月31日的本财务年第一季营业量比上一年同时期激增36%至2亿3000万令吉，净利1772万令吉，每股净赚4.32仙。

如果其余三季能保持此业绩的话，全年营业量将激增至超过9亿令吉，净利可能达7000万令吉，每股净利17.28仙（4.32仙×4 = 17.28仙），以48仙的股价，预期本益比仅为2.78倍。

在比较上述资讯之后，到底是要通过宝光买现成金店，还是开新店，你应该心里有数了吧！

通过此法，人人都可以参与首饰业。

与其买黄金，不如做黄金生意！

思考重点

宝光创于1976年，至今已有46年的历史。作为大马首饰业的龙头大哥，宝光给人的印象是作风保守，实际上该公司是在“沉着应战”。

在这个行业，稳健、务实是优点，不是弱点。

每年只增开3至5间分店，稳步前进，可以走更远的路。

宝光在芙蓉、巴生、八打灵再也、马六甲、关丹、峇株巴辖、梳邦、吉隆坡、莎阿南、雪兰莪，拥有31宗产业，买进日期由1989至2009年不等，包括店铺和住宅，至今仍以买进时的价格进账，现在这些产业已增值多少倍？

例如该公司在1995年9月1日买进，位于八打灵再也的独立式首饰制造厂，占地7570.30平方尺（8万1486方尺或1.87英亩），在账目中的价值为1223万4000令吉，现在价值多少？

在2011年7月31日的账目中，该公司拥有9154万5807令吉的不动产，现在价值多少？

所以，每股89仙的净有形资产价值，肯定是被低估。

8年赚2亿

以每年开设3至5家分店的速度，需花30年才能达到宝光目前的规模，而目前48仙的股价，约等于该公司每股净有形资产的一半，买宝光股不是比开新店更合算吗？

宝光上市8年来共赚了2亿令吉，刚好等于该公司的市值，难道其业务、商誉、物业，都没有价值？

为什么股价不起？因为派息率太低，每年1.4仙的股息，即使是目前48仙的发息，周息率也只有区区的2.4%。如提高至3仙（或派发净利的30%）相信可以吸引更多投资者买进作为长期投资，从而提高股价。

一般声明
举例只是方便说明，并非推荐购买，本人可能拥有或未拥有有关股票。

冷眼

“钱不是万能，没有钱万万不能”

这两句话，说明了钱的局限性，也道尽了钱的重要性。
是的，有钱买不到爱，买不到幸福，买不到别人对你的尊敬，买不到生命，更买不到心灵的安宁－－钱不是万能。
但是在现实生活中，每天开门七件事，样样要钱。现实是残酷的，没有钱，寸步难移。相信吃过钱不够用的苦头的人都会同意，穷与苦是对孪生兄弟，难分难解。
所以，我们不得不努力赚钱－－其实是被逼努力赚钱，因为，“没有钱万万不能”。

做任何事情，开始之前必须摆正态度，出发点正确，做到“理直”，“理直”才会“气壮”，气壮才会义无反顾，勇往直前。
赚钱也一样，首先要有正确的出发点，为了什麽而赚？

[为了父母、妻子、儿女的生活过得更好。
为了使你所爱的人的生活有保障。
为了我们退休後能财务自主，不靠儿女过活。
为了追求我们梦想中的美好生活。
为了做人做得更有尊严。
为了对哺育我们的社会人群尽一点反哺的责任。
为了得到我们想得到一切。]

正确的出发点，成为促使我们努力赚钱的力量，这股力量，善加引导，会为你带来预想不到的成果。
赚钱，有如做人，做人要跑正道，循正道而行，人生的路，越来越宽。
赚钱之道亦然，依正道而行，越来越顺遂，所谓“君子爱财，取之有道”，这个“道”就是正道。
如果你起步之前，就动了歪念头，走旁门左道，走捷径，越来越狭，最後是举步维艰，甚至走上“不归路”。
我在谈到股票投资之前，先谈赚钱之道，是有感而发。
我觉得股票投资、资金、知识、技术固然重要，但更重要的是正确的做人和投资的出发点。
如果在出发之前，取错了方向，那麽，无论你多麽努力，也无法达成投资的目标。
投资有如打字，如果你在开始时，用两只手指按字键，习惯了，你很难改正，一辈子用两只手指打字，永远不会把十只手指按在字键上打字。
投资又好像驾飞机，如果起飞之前，偏离航线，那怕只有一度，在飞行了十多个小时之後，降陆地点，距离你的目的地，何止千里，“失之毫厘，差之千里”，此之谓也。